Analyse du document
Comptes annuels BDO DISTRIBUTION pour la période du 01/04/2020 au 31/03/2021
BDO DISTRIBUTION - 0831214279
Période: 01/04/2020 - 31/03/2021
Date de dépôt: 21/09/2021
Analyse Financière | BDO DISTRIBUTION
Rapport préparé pour évaluation par un fonds d'investissement
Période analysée: 01/04/2020 - 31/03/2021
Comparée à: 01/04/2019 - 31/03/2020
Type et Nature du Document
Type de document: Comptes annuels
Forme juridique: Société anonyme
Période couverte: Exercice du 01/04/2020 au 31/03/2021
Localisation: Wavre, Belgique
Documents inclus: Bilan, Compte de résultats, Annexes, Rapport de gestion, Bilan social
Indicateurs Financiers Clés
Chiffre d'affaires
15 194 317 €
+5,18% vs exercice précédent
Résultat d'exploitation
650 985 €
Amélioration vs -705 628 €
Résultat net
579 947 €
Amélioration vs -802 796 €
Total bilan
5 994 408 €
+8,79% vs exercice précédent
Capitaux propres
1 741 596 €
+277,26% vs exercice précédent
Trésorerie
2 005 069 €
+289,85% vs exercice précédent
Analyse du Bilan
Structure de l'Actif
La trésorerie représente maintenant un tiers du total de l'actif, en forte hausse par rapport à l'exercice précédent.
Structure du Passif
La société a renforcé significativement ses capitaux propres qui ont presque triplé en un an.
Évolutions Notables du Bilan
- Augmentation de capital de 700 000 € (incluant une prime d'émission de 469 500 €)
- Forte amélioration de la trésorerie (+289,85%), passant de 514 314 € à 2 005 069 €
- Réduction des créances commerciales (-60,07%), témoignant d'une meilleure gestion des encaissements
- Diminution des dettes financières à court terme (-100% pour les établissements de crédit)
- Réduction du stock (-7,60%), suggérant une amélioration de la gestion des inventaires
- Diminution des dettes fournisseurs (-22,25%), indiquant une meilleure santé financière
Analyse du Compte de Résultat
Composition des Revenus et Charges
| Poste | 2020-2021 | 2019-2020 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 15 194 317 € | 14 445 613 € | +5,18% |
| Approvisionnements et marchandises | 5 457 928 € | 7 554 774 € | -27,76% |
| Services et biens divers | 7 166 234 € | 4 361 627 € | +64,30% |
| Rémunérations et charges sociales | 1 333 148 € | 2 666 323 € | -50,00% |
| Amortissements | 407 968 € | 508 865 € | -19,83% |
| Résultat d'exploitation | 650 985 € | -705 628 € | +192,26% |
| Résultat financier | -70 815 € | -95 666 € | +25,98% |
| Résultat avant impôts | 580 171 € | -801 294 € | +172,40% |
| Résultat net | 579 947 € | -802 796 € | +172,24% |
Analyse des Évolutions
- Retour à la rentabilité avec un résultat net positif de 579 947 € contre une perte de 802 796 € l'année précédente
- Amélioration de la marge commerciale: le coût des approvisionnements a diminué de 27,76% alors que le chiffre d'affaires a augmenté de 5,18%
- Restructuration importante des coûts opérationnels avec une baisse significative des frais de personnel (-50%)
- Augmentation des services et biens divers (+64,30%), suggérant une possible sous-traitance ou externalisation pour remplacer certains postes internes
- Diminution de la charge d'amortissement (-19,83%), suggérant moins d'investissements nouveaux
- Baisse des charges financières (+25,98%), indiquant une réduction de l'endettement
Cette restructuration des coûts et la forte amélioration du résultat d'exploitation témoignent d'un changement significatif dans la gestion opérationnelle de l'entreprise.
Ratios Financiers
Rentabilité
Marge d'exploitation: 4,28% (vs -4,88%)
Marge nette: 3,82% (vs -5,56%)
Rentabilité des capitaux propres: 33,30% (vs NA)
Liquidité
Ratio de liquidité générale: 1,34 (vs 1,05)
Ratio de liquidité immédiate: 0,67 (vs 0,42)
Fonds de roulement: 1 327 852 € (vs 228 179 €)
Structure
Ratio d'autonomie financière: 29,05% (vs 8,38%)
Taux d'endettement: 70,95% (vs 91,62%)
Couverture des immobilisations: 2,13 (vs 0,55)
Activité et Gestion
Délai moyen de stockage: Environ 173 jours (vs 135 jours)
Délai moyen de paiement clients: Environ 11 jours (vs 22 jours)
Délai moyen de règlement fournisseurs: Environ 155 jours (vs 143 jours)
Rotation des stocks: 2,11 fois/an (vs 2,69 fois/an)
Chiffre d'affaires par employé: 337 652 € (vs 189 824 €)
Valeur ajoutée par employé: 58 060 € (vs -12 456 €)
L'amélioration de tous les ratios de rentabilité et de liquidité témoigne d'un redressement spectaculaire de la situation financière.
Forces et Faiblesses
Points Forts
- Redressement spectaculaire avec retour à la rentabilité (+579 947 € vs -802 796 €)
- Renforcement significatif des capitaux propres (+277%) grâce à une augmentation de capital et au bénéfice de l'exercice
- Amélioration substantielle de la trésorerie (+290%), offrant une sécurité financière
- Réduction significative des charges de personnel (-50%) témoignant d'une restructuration efficace
- Meilleure gestion du cycle client avec réduction des délais d'encaissement (11 jours vs 22 jours)
- Croissance du chiffre d'affaires (+5,18%) malgré le contexte de crise sanitaire
- Désendettement progressif avec réduction des dettes financières (-15,7%)
Points Faibles
- Persistance d'une perte reportée (-324 506 €) qui reste à résorber
- Augmentation significative des "services et biens divers" (+64,3%) qui pourrait masquer des coûts restructurés
- Allongement du délai de rotation des stocks (173 jours vs 135 jours), suggérant un risque d'obsolescence
- Délai de paiement fournisseurs élevé (155 jours), pouvant indiquer des tensions dans la chaîne d'approvisionnement
- Réduction importante de l'effectif (45 vs 65 personnes) qui pourrait affecter la capacité opérationnelle
- Vulnérabilité aux aléas sectoriels, comme mentionné dans le rapport de gestion (impact des intempéries sur deux magasins)
Tendances et Évolutions
Tendances Principales
-
Restructuration profonde
L'entreprise a engagé une restructuration majeure avec réduction de l'effectif (-31%) et reconfiguration des coûts opérationnels.
-
Renforcement de la structure financière
Consolidation des fonds propres par une augmentation de capital de 700 000 € et génération d'un profit substantiel.
-
Croissance commerciale malgré la crise
Progression du chiffre d'affaires de 5,18% dans un contexte de pandémie, démontrant la résilience du modèle d'affaires.
-
Amélioration de la liquidité
Multiplication par presque 4 de la trésorerie disponible, renforçant la capacité à faire face aux aléas.
-
Optimisation de la productivité
Le chiffre d'affaires par employé a augmenté de 77,9%, passant de 189 824 € à 337 652 €.
Évolutions Sectorielles
BDO Distribution opère dans le commerce de détail de mobilier de maison. D'après le rapport de gestion et les chiffres analysés, nous pouvons observer:
- Une adaptation aux contraintes de la crise sanitaire avec la mise en place des normes préconisées par le Centre de crise
- Une résilience de la demande dans le secteur de l'ameublement malgré le contexte économique
- Une vulnérabilité aux aléas environnementaux (intempéries ayant entraîné la fermeture temporaire de deux magasins)
- Une possible évolution du modèle commercial avec un recours accru à l'externalisation (augmentation des "services et biens divers")
Recommandations et Points d'Attention
Pour l'investisseur
- Opportunité d'investissement: L'entreprise montre une capacité de redressement spectaculaire et une gestion pragmatique face aux difficultés.
- Points de vigilance: Vérifier la pérennité du modèle opérationnel restructuré et l'impact sur la qualité de service.
- Due diligence complémentaire: Analyser les contrats d'externalisation, la stratégie commerciale et les perspectives sectorielles post-COVID.
- Potentiel de valorisation: Si la société maintient sa trajectoire de croissance et de rentabilité, sa valorisation pourrait augmenter significativement.
Pour la gestion de l'entreprise
- Optimisation des stocks: Améliorer la rotation des stocks pour éviter l'immobilisation de capital et les risques d'obsolescence.
- Relations fournisseurs: Travailler sur la réduction du délai de paiement fournisseurs pour sécuriser les approvisionnements et potentiellement négocier de meilleures conditions.
- Investissements: Considérer une reprise des investissements pour soutenir la croissance et moderniser l'outil commercial.
- Distribution de dividendes: Envisager une politique de dividendes à moyen terme après avoir complètement résorbé la perte reportée.
© 2025 Georges F. Tous droits réservés.
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