Analyse du document
Comptes Annuels BDO Distribution (2021-2022)
BDO DISTRIBUTION - 0831214279
Période: 01/04/2021 - 31/03/2022
Date de dépôt: 28/11/2022
Analyse financière - BDO DISTRIBUTION
Rapport d'analyse à destination d'un fonds d'investissement
1. Type de document et période couverte
Type de document : Comptes annuels complets déposés en vertu du Code des sociétés et des associations
Période principale : Exercice comptable du 01/04/2021 au 31/03/2022
Période précédente : Exercice comptable du 01/04/2020 au 31/03/2021
2. Présentation de l'entreprise
Dénomination : BDO DISTRIBUTION
Forme juridique : Société anonyme
Numéro d'entreprise : 0831.214.279
Activité principale : Commerce de détail de mobilier de maison en magasin spécialisé
Adresse : Avenue Zénobe Gramme 46, 1300 Wavre, Belgique
Commissaire : SRL DELVAUX ASSOCIES, REVISEURS D'ENTREPRISES
Conseil d'administration : 3 administrateurs dont Bernard MOXHET (administrateur délégué)
3. Principaux indicateurs financiers
| Indicateur | Exercice 2021-2022 | Exercice 2020-2021 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 17.079.583 € | 15.194.317 € | +12,41% |
| Résultat d'exploitation (EBIT) | 668.930 € | 650.985 € | +2,76% |
| Bénéfice net | 452.750 € | 579.947 € | -21,93% |
| Total du bilan | 4.747.347 € | 5.994.408 € | -20,80% |
| Capitaux propres | 2.147.750 € | 1.741.596 € | +23,32% |
| Dettes | 2.599.598 € | 4.252.812 € | -38,87% |
| Trésorerie | 703.697 € | 2.005.069 € | -64,90% |
Ratios de rentabilité
| Ratio | 2021-2022 | 2020-2021 |
|---|---|---|
| Marge d'exploitation | 3,92% | 4,28% |
| Marge nette | 2,65% | 3,82% |
| Rentabilité des fonds propres (ROE) | 21,08% | 33,30% |
Ratios de structure financière
| Ratio | 2021-2022 | 2020-2021 |
|---|---|---|
| Solvabilité (CP/Total) | 45,24% | 29,05% |
| Indépendance financière | 0,83 | 0,41 |
| Liquidité générale | 1,55 | 1,35 |
4. Analyse des points forts et points faibles
Points forts
- Forte croissance du chiffre d'affaires (+12,41%) démontrant une dynamique commerciale positive
- Amélioration significative des capitaux propres (+23,32%) renforçant la structure financière
- Réduction significative de l'endettement global (-38,87%)
- Passage d'une perte reportée à un bénéfice reporté
- Amélioration du ratio de solvabilité (45,24% contre 29,05% précédemment)
- Capacité à générer un résultat d'exploitation positif et en hausse
Points faibles
- Diminution importante de la trésorerie (-64,90%) nécessitant une surveillance
- Baisse du bénéfice net (-21,93%) malgré la hausse du chiffre d'affaires
- Augmentation significative de la charge fiscale (140.000€ contre 224€ l'exercice précédent)
- Réductions de valeur sur stocks de 186.236€ (absence de réduction l'année précédente)
- Légère baisse de la marge d'exploitation (3,92% contre 4,28%)
- Augmentation des frais de personnel de 40,74% (1.876.242€ contre 1.333.148€)
5. Tendances notables
Évolution commerciale
L'entreprise a connu une croissance significative de son activité commerciale avec une augmentation du chiffre d'affaires de 12,41%, atteignant 17.079.583€. Cette progression intervient dans un contexte où le commerce de détail de mobilier connaît généralement une dynamique positive, potentiellement accentuée par les effets post-pandémie et l'engouement pour l'amélioration de l'habitat.
Les stocks ont augmenté de 12,45% pour atteindre 2.912.843€, reflétant une stratégie d'approvisionnement adaptée à la croissance des ventes, mais également une possible anticipation de difficultés d'approvisionnement dans le secteur.
Restructuration financière
L'exercice 2021-2022 marque un tournant dans la structure financière de l'entreprise :
- Assainissement du bilan avec une réduction des dettes totales de 38,87%
- Élimination complète des dettes financières à long terme (0€ contre 306.961€ précédemment)
- Réduction significative des dettes commerciales (-30,81%)
- Transformation d'une perte reportée de -324.506€ en un bénéfice reporté de 59.010€
Ces évolutions témoignent d'une volonté claire d'améliorer la santé financière de l'entreprise et de renforcer son autonomie financière.
Évolution de la structure des coûts
On observe une modification importante dans la structure des coûts :
- Augmentation des frais de personnel de 40,74%, passant de 1.333.148€ à 1.876.242€
- Réduction du recours au personnel intérimaire (-37,54% d'heures prestées)
- Hausse des provisions pour réductions de valeur sur stocks (186.236€)
- Diminution des amortissements (-32,47%), suggérant que certains actifs sont arrivés en fin d'amortissement
6. Recommandations et points d'attention
Gestion de la trésorerie
La diminution importante de la trésorerie (-64,90%) constitue un point d'attention majeur. Bien que la liquidité générale reste satisfaisante (1,55), il serait prudent d'analyser plus en détail les causes de cette baisse et d'établir des projections de trésorerie pour les prochains exercices, particulièrement dans un contexte de croissance du chiffre d'affaires qui peut engendrer des besoins en fonds de roulement accrus.
Optimisation de la marge
La baisse de la marge nette (de 3,82% à 2,65%) malgré la hausse du chiffre d'affaires suggère des pressions sur la rentabilité. Une analyse approfondie de la structure des coûts, notamment l'augmentation significative des frais de personnel, serait recommandée pour identifier des leviers d'optimisation. L'entreprise pourrait également revoir sa politique tarifaire face à l'inflation des coûts d'approvisionnement.
Gestion des stocks
La constitution d'une provision pour réduction de valeur sur stocks (186.236€) suggère potentiellement des problèmes de rotation sur certaines références. Une analyse de la rotation des stocks par catégorie de produits permettrait d'identifier les articles à faible rotation et d'optimiser la politique d'approvisionnement.
Planification fiscale
L'augmentation significative de la charge fiscale (de 224€ à 140.000€) justifie une attention particulière à la planification fiscale. L'entreprise pourrait explorer des opportunités d'optimisation fiscale légales, notamment via des investissements éligibles à des déductions fiscales.
Opportunités d'investissement
Avec une structure financière renforcée et un ratio d'endettement favorable, l'entreprise dispose d'une capacité d'investissement significative. Des opportunités de croissance externe ou d'expansion géographique pourraient être envisagées pour soutenir la croissance future, particulièrement dans un contexte où la dynamique commerciale est positive.
7. Conclusion
BDO DISTRIBUTION présente un profil financier en nette amélioration, caractérisé par une croissance robuste du chiffre d'affaires et un renforcement significatif de sa structure financière. L'entreprise a considérablement réduit son endettement tout en maintenant une rentabilité opérationnelle satisfaisante.
Néanmoins, la baisse de la marge nette et la diminution importante de la trésorerie constituent des points de vigilance pour les exercices à venir. La hausse significative des frais de personnel devra être maîtrisée pour préserver la rentabilité dans un contexte où les pressions inflationnistes pourraient peser sur les marges commerciales.
L'entreprise dispose désormais d'une base financière solide qui lui permettrait, si nécessaire, de financer des projets de développement ou de faire face à d'éventuelles tensions sectorielles. Sa capacité à générer un cash-flow opérationnel positif et sa structure financière assainie en font un acteur résilient dans son secteur d'activité.
En conclusion, BDO DISTRIBUTION présente un profil d'investissement intéressant, avec un équilibre satisfaisant entre croissance, rentabilité et solidité financière, mais nécessite une surveillance attentive de sa trésorerie et de sa structure de coûts.